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            循著匯率找機遇

            新聞來源:長城人壽    日期:2007-07-12 自2005年7月21日中國啟動匯改以來,人民幣對美元一直呈持續緩慢升值趨勢。截至今年7月2日,按照匯改時1美元兌8.11元人民幣的匯率計算,匯改以來人民幣累計升值幅度已接近7%,并且升值預期仍然比較強烈。這給許多行業帶來了深刻的影響,也一定程度上改變了人們的投資策略。 匯率之于經濟生活 人民幣匯率浮動對中國總體經濟尤其是出口行業將產生影響。出口增長主要受外部需求和實際有效匯率的影響。外部需求的增長促進了中國出口,而實際有效匯率的提高在假設其他條件不變的情況下將會抑制出口。所以,一般說來,人民幣匯率上揚(即人民幣升值)不利于出口,而是有利于進口。 從對人民生活的影響來看,適當上調人民幣匯率水平,從宏觀經濟上講,以美元計價的我國GDP、人均GDP相應上升,我國人民持有的財富相應升值。另外,人民幣升值,進口消費品價格降低,國內居民的實際消費能力和消費水平將會有所增強,如,境外旅游會比以前便宜,留學費用會降低,總體上提高國內消費者的福利水平。 人民幣匯率趨勢 人民幣目前升值預期仍然比較強烈,主要有三個方面的原因: 一是儲蓄率高,投資率高,反映在國際收支上是順差,造成本國貨幣升值的預期。 二是政府干預市場積累了大批外匯儲備,形成一個長期揮之不去的升值影響。通過升值可以提高人民幣在國際市場的購買力,無疑是消化過剩外匯儲備的重要途徑,不僅有利于吸收海外資源,而且會緩解國內資源瓶頸。 三是利率持續偏低將進一步刺激投資,造成經濟過熱的擔憂,反過來又會增強升值預期。 人民幣升值對產業的影響 對金融業的影響 人民幣升值之初金融業受到的影響主要有兩方面:一是銀行外幣資本縮水;二是外貿企業壞賬可能增加。另外就是會提高對國際國內資金的吸引力,大量資金涌入國內銀行體系,將對銀行業務的發展產生積極影響。 對電力行業、石化行業的影響 人民幣進入升值的通道,對業績好的電力行業是好事;將直接導致國內石化類公司的原油數量下跌,原油企業的高利潤也會受到一定程度的擠壓。 對汽車行業的影響 人民幣升值將會對汽車生產企業產生正負兩方面的效用,一方面有可能導致汽車價格的下降,同時,也可能導致制造成本的下降。從長期來看,人民幣升值有助于加快汽車進入普通家庭,有助于汽車產業的發展。 對通訊業的影響 現在海外市場日益成為一些通訊企業持續增長的最重要的引擎,人民幣進入升值通道,將是中國通訊設備出口商進行一個海外投資的良好時期。 可能的政策組合 在成熟的市場經濟環境中,宏觀經濟政策是以總量控制和短期政策為主,有幾個趨勢值得注意。 繼續擴大內需仍然是宏觀調控一個重點。這其中一項重點內容是增加中等收入人群的比重,因為這部分人群將會成為帶動消費結構升級,拉動經濟持續增長,維護社會穩定的重要力量。 另外,與樹立科學的發展觀相適應,國家將放棄持續以GDP為主的考核體系,而采用以經濟、社會發展,就業、能源、環境質量,教育、醫療,治安,銀行不良資產狀況為主要內容的綜合的考核指標。 總的來說,將來宏觀經濟調控將運用更多政策組合,而不單純依靠調整利率。也就是說,下一步對政策形勢的判斷,要更多考慮國家大的經濟調整的政策。
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